官员艳照门沈建光：作念最坏的缱绻，中国若何交接极点关税政策

发布日期：2024-12-03 06:19 点击次数：166

官员艳照门沈建光：作念最坏的缱绻，中国若何交接极点关税政策

好意思国共和党总统候选东谈主特朗普以压倒性上风赢得好意思国大选何况匡助共和党同期拿下参众两院，可谓强势归来。金融市集对特朗普在竞选时代提倡的多项政策目的官员艳照门，如大范围加征关税、进一步减税等也有所反应。

大选休止出炉之后，好意思元指数创出一年多以来新高，东谈主民币汇率则承压下行，中国股票市集的反弹也受到压制。濒临特朗普追忆，中国应该若何交接？

关税政策仍有较大不笃定性

笔者在此前的著作中指出，特朗普的政策目的存在五大内生矛盾，包括加征关税扯后腿供应链，不利于提振好意思国制造业；关税、减税等政策激励通胀上行；赤字推广可能影响好意思国宏不雅巩固；好意思国优先削弱好意思国的国际谀媚地位；斥逐外侨扩大好意思国分辨。

在这种情况下，笔者以为特朗普对中国的一些极点政策，举例对系数中国家具加征60%关税的政策偶然大致完全落地。在全球供应链高度一体化的情况下，大幅加征关税会冲击好意思国脉土制造业。此外，好意思国的通胀压力也会制约特朗普政府的政策空间。

更有可能的场景是中好意思通过交易谈判来弥合两边的不对。即使特朗普加征关税，时刻节点也可能偏晚，加征的范围与税率齐彰着低于竞选时期的目的。

2016年特朗普竞选时期就声称对中国家具加征45%的关税，关联词最终落地平均关税水平是15.5%，有一些家具不息保管了零税率。特朗普2017年还阻挡对墨西哥制造关联词对准好意思国市集的德国和日本汽车公司加征35%的关税，终末也莫得落地。

极点情况对中国的影响

在极点情况下，特朗普的关税政策和取消“弥远闲居交易关系”等次第短期对中国的总需求可能有畸形冲击；即使如斯，从中期而言，伴跟着中国出口部门的生动调整，冲击影响会彰着弱化。

特朗普的极点目的包括对中国系数出口家具征收高达60%的关税，取消中国“弥远闲居交易关系待遇”，并疲塌罢手从中国入口必需品。他还预备贫寒中国购买好意思国房产和各种产业；即使是中国汽车制造商在墨西哥坐蓐并出口到好意思国的汽车，也要征收高额关税。

若是包含从中国香港的转口，2023年中国对好意思国出口占GDP（国内坐蓐总值）比重约3.2%；概括探讨加工交易入口同步减少、汇率贬值对冲，以及溢出效应等多方面身分的影响，笔者测度若是好意思国关税完全落地或取消“弥远闲居交易关系待遇”，对中国总需求的冲击可能超出2018年的水平。

2018年，在好意思国只是对部分中国家具加征相对和善的关税的情况下，中国出口增速从2018年前三季度的10%以上赶快降至2019年的零增长隔邻。与此同期，好意思国占中国出口比重也从2018年的19.2%大幅降至2019年的16.8%。骨子上，部分受到中好意思交易摩擦的影响，2018年上半年中国GDP增速保抓在6.9%，2019年下半年则降至5.9%，回落幅度达到1个百分点。

不外，从中始终看，行政技巧相对市集力量的较量并不占优；出口部门是中国最具生动性、市集化程度最高的部门，不错通过多种花样交接关税壁垒。

一方面，在政策的扶助下，中国企业加大出海力度，已毕全球布局，绕开好意思国壁垒。举例，近些年中国对东盟的告成投资显耀飞腾。2023年中国对东盟的告成投资高达251.2亿好意思元，达到历史新高。越南的阐扬尤其引东谈主顾惜。中好意思交易和新冠疫情强化了外商投资抓续流入越南的趋势，2023年越南FDI（跨境告成投资）注册老本为185亿好意思元，创历史最高水平。除了日韩投资除外，中国诸多制造业企业也将越南作为脱色好意思国关税、转化坐蓐的首选标的地。从出口家具结构来看，中国中间家具的出口份额抓续飞腾，也在一定程度上响应出中国企业全球化布局的影响。

另一方面，中国出口企业也通过产业升级、贴牌转口等花样不息保管本人的市集份额。笔者疲塌到，被觉得最容易已毕产业链转化的工作密集型家具官员艳照门，亚洲情色在中国的出口份额中也并未彰着下滑。一线的反馈知道，即使是服装、鞋子等传统行业，单个家具的附加值齐在彰着飞腾。

从较始终的数据来看，中国经济的盛开度并未因为好意思国关税的影响而下降，2023年中国货色和服务出口占GDP的比重以致高于2018年。中国商品在全球出口市集的份额通常较2018年有所增长，响应出口部门保抓了强劲竞争力。从出口结构看，东盟替代好意思国和欧盟成为中国第一大交易伙伴。即使从中好意思交易来看，2023年中国商品占好意思国入口市集的份额较2018年确乎有所下降，但系数界限仍然超出2018年的水平；从中国对好意思国的交易顺差来看，2023年的3361亿好意思元也高于2018年的3233亿好意思元。

其他政策对中国的影响

除了关税政策，特朗普的减税、动力政策和可能不息抓续的科技闭塞也可能对中国形成一定影响，但程度相对和善。

最初，特朗普的减税政策可能在短期提振好意思元，一定程度上形成中国脉币贬值和老本外流的压力，影响投资和残害。

资金流出和风险偏好下降可能导致国内股票、地产等资产价钱等承压，通过金钱效应制约残害增长；而好意思国果真利率上行可能蛊惑更多老本，中国外商告成投资下降、对外告成投资飞腾的趋势可能有所强化。

其次，特朗普目的加速好意思国石油自然气开采进度并取消拜登政府对清洁动力的补贴，可能镌汰原油价钱，压低中国CPI（残害者价钱指数）。

特朗普觉得好意思国通胀主要受到动力价钱的影响，因而要扩大国内动力坐蓐，饱读舞化石燃料使用，并已毕好意思国通胀回落。探讨到“页岩油编削”之后，好意思国还是是寰宇最大的原油坐蓐国，特朗普政策对全球原油市集的影响隔绝冷落。对中国而言，原油是除了食物除外对CPI影响最大的单一商品。若是原油价钱下降，不单是与原油关联的CPI交通、通信分项会有下行压力，油价还瓦解过插足产出关系和通胀预期影响中国中枢CPI的价钱。

终末，特朗普可能会不息引申拜登政府的“小院高墙”策略，限度好意思国的高技术家具和时刻流入中国，不利于中国的产业升级。

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特朗普第一任期对中国高技术家具和时刻的管制就还是彰着加强。2018年，好意思国就改造了《出口管制编削法案》，进一步强化了好意思国商务部以“安全”方法对好意思国出话柄施管制的权限，好意思国商务部据此将更多中国科技企业纳入“实体清单”，强化对科技家具和时刻出口的审查力度。2020年5月好意思国出台“番邦告成家具”王法，告成指向好意思国除外的其他国度和地区的半导体公司，禁锢这些公司应用源自好意思国的十六类时刻及软件的开发和家具，出口给“实体清单”上的企业。拜登政府提倡的“小院高墙”策略是对特朗普政策的进一步优化和加强。

探讨到中好意思策略竞争的大布景，特朗普政府可能不息摄取拜登政府的政策。而且，不排斥管制范围进一步扩大的可能。

中国若何交接

笔者觉得，濒临特朗普政府归来对中国的短期冲击，一方面中国应该顺应加多从好意思国的入口，争取交易谈判化解两边不对；另一方面，中国需要加大逆周期疗养力度，畸形是加大财政刺激力度巩固总需求。中始终而言，中国更需要汇集元气心灵作念好我方的事情，扩翻盛开，鼓励编削，擢升概括国力。这才是关于特朗普归来的最佳修起。

在中好意思第一阶段交易合同中，中方应承从好意思国加多农家具、动力和制制品的入口，其后因为疫情冲击，合同并未有用奉行。中方不错通过国有企业加多对好意思采购等花样，加多对好意思国的入口，缓解中好意思交易造反衡的压力。与此同期，中国应该争取与好意思国谈判料理交易方面的不对，最大程度镌汰好意思国加征关税的范围和幅度。

此外，外部的不笃定性和通缩压力也意味着国内逆周期疗养的政策仍需加强。探讨到汇率贬值还是拘谨货币政策缩小的空间，财政政策需要在稳增长中证实更大的作用。还是推出的总数12万亿元场合债务置换安排得到了高超的休止，不仅金融和财政风险下降，场合政府现款流改善还不错通过偿还企业欠款和补发公事职工资的花样改善企业的计算景况和住户的可主管收入，鼓励需求回升，市集信心也有所改善。

关联词当下财政刺激的力度仍有不及，2025年一般人人预算进一步扩大赤字、扩大专项债和畸形国债的刊行界限仍然是必要的。此外，与财政刺激的界限比较，财政刺激的投向可能愈加进军，除了不息扩大“以旧换新”扶助残害品和开发更新，更自尊度擢升低收入东谈主群补贴，乃至大范围披发残害券告成刺激残害，齐应该是交接特朗普冲击的后备选项。

中期而言，濒临外部压力，中国不错在四个档次上加以交接：

最初，应该坚抓开脱交易的取向，不息鼓励中国和其他国度的经贸交往，为好意思国市集空间缩小之后出口部门的调整创造便利要求。对中国出口企业开拓新市集可能濒临的一些风险，财政部门不错在稳妥国际王法的情况下，通过对出口信保实施补贴等次第顺应匡助企业分管成本。

其次，应该不息加大扶助中国企业全球布局。即使在好意思国对华选拔极点次第的情况下，好意思国对系数国度家具同期加征关税的可能性也比较低。国外布局成心于中国企业镌汰风险。一个值得善良的问题是需要编削对场合政府的有观看机制，从GDP转向GNP（国民坐蓐总值）。中国国外投资的讲述和外派中国公民的工资齐手脚GNP，而不手脚GDP。

再次，鉴于全球交易开脱化的重心正在从货色转向服务和投资和数字交易、从关税等“边境次第”转向公谈竞争等“境内轨制要求”，中国应该积极参与新一代经贸协定（如CPTPP）的谈判，以盛开促编削，鼓励国内扩大投资准入、加多服务业盛开、系数制竞争中性等体制编削，并加速发展数字经济。这些编削的进展，不仅会使得交易部门更好地参与国际单干，也会擢升中国举座经济竞争力。

终末，在2024年中国货色交易盈余行将创出历史新高、交易盈余占GDP比重反弹之际，中国还需要鼓励收入分派编削、完善社保轨制、提振内需和残害、镌汰填塞储蓄。在房地产部门履历深度调整之后、找到经济新引擎既成心于中国经济增长，也成心于中国经济已毕对外部的“再均衡”。

（沈建光系京东集团首席经济学家，樊磊系京东集团盘考总监，姜传钺系京东集团宏不雅盘考员，第一财经获作家授权转载）

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