indian sex5 用友金融撤材料背后：同行竞争仍未解 分拆上市“穴洞”难平

连年来，A股分拆上市热度不减。其中，看成与用友汽车信息科技(上海)股份有限公司并吞约束下的企业，用友金融信息技能股份有限公司(以下简称“用友金融”)亦被分拆出来，向本钱阛阓发起冲击。而自2021年设想在精选层挂牌，半途恳求变更为拟在北交所上市，历经三年多，用友金融按下“刹车键”，于近期震恐上市恳求。

反不雅此番的分拆上市背后，2021-2023年，控股鼓舞用友收集科技股份有限公司(以下简称“用友收集”)的净利润出现滑坡。其中2023年，用友收集失掉超9亿元，同期用友金融结束净利润超9千万元。而分拆上市国法指出，上市公司需欢欣最近三年妥洽盈利、扣除分拆子公司的净利润累计不低于6亿元等条目。上述用友金融的净利润情况，或难填补用友收集分拆上市所要求净利润的“穴洞”。此外，冲击上市背后，用友金融与控股鼓舞用友收集之间或装扮同行竞争，遭受“三连问”。而用友金融称与关联方业务不存在沟通性背后，其与控股鼓舞约束的企业或存沟通客户，且中标样貌波及的就业内答允存重复。

 

一、控股鼓舞功绩滑坡失掉超9亿元，用友金融或难填补分拆上市的“穴洞”

2024年4月12日，证监会发布《国务院对于加强监管属目风险推动本钱阛阓高质料发展的多少主意》，指出应严把刊行上市准入关，从严监管分拆上市。

此方面，2021-2023年，用友金融的控股鼓舞用友收集功绩抓续下滑，2023年更是出现跳动9亿元的失掉。在此情况下，用友收集仍欲将旗下的用友金融分拆上市，而2023年用友金融净利润不及1亿元。

 

1.1 控股鼓舞用友收集功绩下滑遭问询，净利润“跳水”2023年失掉超九亿元

总结用友金融的上市历程，用友金融在精选层挂牌的带领备案日历为2021年4月23日。

2021年11月-12月，用友金融拟在精选层挂牌变更为拟在北交所上市。

据东方金钱Choice数据，2020-2023年及2024年1-6月，用友金融的贸易收入诀别为4.27亿元、5.13亿元、5.98亿元、6.4亿元、2.3亿元。2021-2023年，用友金融的营收增长率诀别为20.1%、16.65%、6.96%。

2020-2023年及2024年1-6月，用友金融的净利润诀别为7，834.58万元、8，830.19万元、9，240.19万元、9，732.81万元、496.55万元。2021-2023年，用友金融的净利润增长率诀别为12.71%、4.64%、5.33%。

不丢脸出，2020-2023年，用友金融的营收及净利均保抓增长。

此番上市，用友金融控股鼓舞的功绩施展，也备受监管暖和。

据出具日为2023年9月5日的《用友金融信息技能股份有限公司及华泰妥洽证券有限累赘公司对于落实上市委员会审议会议主意的函的恢复》，监管层要求用友金融进一步表现控股鼓舞用友收集用友收集功绩下滑情况及对用友金融规画褂讪性的影响，并作紧要事项辅导和风险揭示。

对此，用友金融示意，2023年6月后，用友收汇集同签约连续保抓较好增长势头，律例7月底累计签约金额同比增速普及至5.3%，瞻望用友收集规画趋势将抓续向好。

但是，2023年，用友收集的功绩施展或“不尽东说念主意”。

据用友收集的年度答复，2019-2023年及2024年1-9月，用友收集的贸易收入诀别为85.12亿元、85.28亿元、89.32亿元、92.62亿元、97.96亿元、57.38亿元。2020-2023年，用友收集营收增长率诀别为0.19%、4.73%、3.69%、5.77%。

2019-2023年及2024年1-6月，用友收集的归母净利润诀别为11.81亿元、9.85亿元、7.08亿元、2.19亿元、-9.67亿元、-14.55亿元。2020-2023年，用友收集归母净利润增长率诀别同比增长-16.58%、-28.18%、-69.03%、-541.28%。

    

可见，从2023年全年来看，控股鼓舞用友收集的净利润暴跌，且堕入失掉。

而用友收集看成上市公司，其分拆子公司用友金融拟在北交所上市，关联分拆上市的要求或值得暖和。

 

1.2 分拆上市国法指出，上市公司需欢欣最近三年盈利且扣除分拆子公司的净利润累计不低于6亿元等条目

据证监会2022年1月5日公布且现仍执行的《上市公司分拆国法(试行)》(以下简称“上市公司分拆国法”)，上市公司分拆原则上应当同期得当四项条目：(一)上市公司股票境内上市已满三年。

(二)上市公司最近三个司帐年度妥洽盈利。

(三)上市公司最近三个司帐年度扣除按权柄享有的拟分拆所属子公司的净利润后，包摄于上市公司鼓舞的净利润累计不低于东说念主民币六亿元(本国法所涉净利润计较，以扣除非频繁性损益前后孰低值为依据)。

(四)上市公司最近一个司帐年度合并报表中按权柄享有的拟分拆所属子公司的净利润不得跳动包摄于上市公司鼓舞的净利润的百分之五十；上市公司最近一个司帐年度合并报表中按权柄享有的拟分拆所属子公司的净资产不得跳动包摄于上市公司鼓舞的净资产的百分之三十。

 

1.3 2023年用友金融盈利逾九千万元，或难“填补”用友收集分拆上市的“穴洞”

其中，对于“上市公司股票境内上市已满三年”。2001年5月18日，用友收集股票在上海证券来回所挂牌来回，上市跳动23年，得当“上市公司股票境内上市已满三年”的要求。

在“上市公司最近三个司帐年度妥洽盈利”方面。用友金融于2021年末启动转向拟在北交所上市，彼时最近三个司帐年度或系2019-2021年，控股鼓舞用友收集三年净利润均为正值。但律例2024年11月5日，用友金融尚未能告捷在北交所上市，彼时其最近三个司帐年度系2021-2023年，其中2023年用友收集的净利润告负，未能结束盈利，或未能达到“上市公司最近三个司帐年度妥洽盈利”的要求。

需要指出的是，自2024年以来，赓续有上市公司亦震恐分拆上市设想。

其中，据中国期货业协会2024年4月16日征引公开信息，2024年3月30日，上海汽车集团股份有限公司发布对于隔断所属子公司分拆至科创板上市的公告；2024年3月12日，深圳拓邦股份有限公司发布对于隔断所属子公司分拆至创业板上市的公告。

不难发现，2021-2023年，用友收集的净利润抓续下滑，其中2023年净利润更是跌至负值，失掉超9亿元。在此情形下，用友收集最近三年即2021-2023年不行结束妥洽盈利。

此外，2023年，用友金融的净利润是超九千万元，同期用友收集失掉超9亿元。同期，即使推敲里面来回对消、投资比例、权柄分拨等多种成分极值，团结用友金融与用友收集的净利润情况，或也难填补用友收集分拆上市的“穴洞”。用友收集是否难欢欣上述分拆上市国法的要求，存疑待解。

 

二、自称与关联方业务不存在沟通性背后，两者存沟通客户且就业内答允存重复

在企业陈述上市历程中，同行竞争的存在会对拟上市公司的业务沉寂性产生影响，使拟上市企业难以灵验、独随即开展业务，从而使得企业鼓舞利益存在受损的隐患。

反不雅用友金融，答复期内，其与并吞约束下企业不仅共用权衡格式，或还存在沟通客户，两者中宗旨样貌内容也高度一样。

 

2.1 同行竞争遭“三连问”，称与关联方具有潜在竞争但合计不存在沟通性并有显赫各异

据北交所公开信息，律例查询日2024年11月5日，用友金融共出具了三轮问询恢复。在其中三个版块的问询恢复中，监管层均要求用友金融评释其与控股鼓舞用友收集过头下属公司之间是否组成紧要不利影响的同行竞争。

具体来看，据出具日历为2023年7月12日的《对于用友金融信息技能股份有限公司公拓荒行股票并在北京证券来回所上市恳求文献的第三轮审核问询函的恢复》(以下简称“三轮问询恢复”)，用友金融称，金融行业软件和信息化就业具有清亮的行业壁垒，用友收集过头约束的其他子公司替代刊行东说念主的关联居品存在内容性进击；对于用友金融规画畛域内的客户，用友收集过头约束的其他子公司的居品无法替代用友金融的居品。

2020-2022年内，用友收集过头约束的其他子公司中，存在与《规画畛域》国法的包摄于用友金融的金融行业客户执意左券的情况，主要包含如下情形，为保障业务有序开展并爱护考究的客户联系，用友收集过头约束的其他子公司向存量金融行业老客户提供后续运维就业或升级改动就业(以下简称“存量老客户情形”)。

除上述情形外，用友收集过头约束的其他子公司还存在极少与用友金融规画畛域内的金融行业客户，签约提供企业照管软件居品及就业新项方针情形(以下简称“新样貌情形”)。

存量老客户情形无为属于以往项方针延续，其与用友金融的业务不存在沟通性或紧要一样性，不会对用友金融业务酿成紧要影响，出于严慎推敲从严认定，上述情形与用友金融的业务存在一定的潜在竞争，但不组成紧要不利影响的同行竞争。

而新样貌情形波及的居品与用友金融的居品不存在沟通性并有显赫各异，出于严慎推敲，从严认定上述情形与用友金融的业务存在一定的潜在竞争，但不组成紧要不利影响的同行竞争。

不丢脸出，用友金融示意，无论是存量老客户情形，依然新样貌情形，从严认定关联方与用友金融存在一定的潜在竞争，但用友金融称两边业务不存在沟通性并有显赫各异。

但是，控股鼓舞用友收集约束的另一家企业，与用友金融共用权衡格式。

 

2.2 2022-2023年与并吞约束下企业友泰商服共用权衡格式，企业邮箱抓有东说念主与用友金融监事同名

据签署日历为2023年9月12日的《用友金融信息技能股份有限公司招股评释书》(以下简称“签署日为2023年9月12日的招股书”)，律例2023年7月，控股鼓舞用友收集约束的友泰(北京)商务就业有限公司(以下简称“友泰商服”)，其主贸易务为东说念主身保障科技就业。

据阛阓监督照管局数据，友泰商服建立于2019年12月20日。律例查询日2024年11月5日，友泰商服均为用友收集约束的子公司。

2020-2023年，友泰商服职工社保交纳东说念主数诀别为32东说念主、72东说念主、28东说念主、20东说念主。

2022-2023年，友泰商服权衡电话诀别为62432541、86396688，电子邮箱均为752***592@qq.com，其通讯地址均位于北京市。

“碰巧”的是，2022-2023年，用友金融与友泰商服共用权衡格式。

据阛阓监督照管局数据， 2022-2023年，用友金融权衡电话均为010-62432541，电子邮箱均为752***592@qq.com。且电话号码010-62432541系用友金融使用在先。

不丢脸出，2022-2023年间，并吞约束下企业友泰商服与用友金融共用权衡格式。

进一步商讨发现，律例查询日2024年11月5日，邮箱752***592@qq.com的酬酢账号抓有东说念主，性别为男性，账号包摄地位于北京市海淀区。另外，律例查询日2024年9月30日，该QQ号对应的微信账号，称呼为“何萌”，律例查询日2024年11月5日通过该QQ账号查询不到关联微信账号。

凑巧的是，用友金融的监事也名为“何萌”。

签署日历为2023年9月12日的招股书涌现，何萌担任用友金融监事，任期为2022年6月至2025年6月。何萌的履历涌现，其性别为男性，任职单元多位于北京市。

何况，律例签署日2023年9月12日，用友金融的注册地址和办公地址均位于北京市海淀区。

概括上述信息，友泰商服的企业邮箱抓有东说念主何萌，与用友金融的监事何萌“同名”。

不仅如斯，友泰商服与用友金融存在客户重复的“异象”。

 

2.3 2021-2023年友泰商服中标中国东说念主寿、中国东说念主保等，提供营销及互联网运营就业

据认证主体为友泰商服的微信公众平台“友保智云商讨院”于2021年12月29日发布的内容，友泰商服定位于以数据能力驱动的保障业营销科技就业商，以内容运营与数据战略为中枢能力，基于微信私域生态，匡助保障公司、经代及营销军队，构建私域流量运营能力，提供数字化客户规画举座惩处决策。

据中国金融学会金融采购专科委员会(以下简称“金采委”)业务责任平台于2021年11月25日发布的《2021年互联网运营样貌中标候选东说念主公示》，招标东说念主为中国东说念主寿保障股份有限公司(以下简称“中国东说念主寿”)，其中标段(包)[003]互联网直播运营就业的第3名中标候选东说念主为友泰商服，投标报价为79.2万元。

据金采委业务责任平台于2022年4月14日发布的《中国东说念主民东说念主寿保障股份有限公司互联网保障业务营销样貌采购第02包：蚂蚁保东说念主保寿险官方贸易厅营销推论(第二次)中标候选东说念主公示》，招标东说念主为中国东说念主民东说念主寿保障股份有限公司(以下简称“东说念主保东说念主寿”)，其中第02包的第二名中标候选东说念主为友泰商服。招标要求为投标东说念主具有互联网营销规划推论样貌告捷实施案例。

据金采委业务责任平台于2022年11月18日发布的《中国东说念主民保障集团2022-2023年集团新媒体运营样貌中标后果公示》，招标东说念主为(以下简称“中国东说念主保”)，中标东说念主为友泰商服，投标报价为260.1万元，中标内容为新媒体平台的运营就业包括但不限于集团官微、视频号、微博抖音、快手等平台的内容坐褥及运营爱护责任。

据中国东说念主保于2023年2月24日发布的《东说念主保寿险2023年数字化客户规画体系搭建及运营样貌中标后果公示》，招标东说念主为中国东说念主保，中标东说念主为友泰商服，中标价钱为322.5万元，中标内容为采购微信端数字化客经机制的搭建及运营就业。

可见，2021-2023年间，友泰商服赓续为中国东说念主寿、东说念主保东说念主寿、中国东说念主保，提供互联网营销推论、新媒体平台的运营就业等就业内容。

而友泰商服的上述客户，或为用友金融的垂危客户。

 

2.4 用友金融与友泰商服的客户存在重复，用友金融也中标互联网内容运营就业样貌

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据签署日历为2023年9月12日的招股书及2023年度答复，主贸易务收入按客户所属金融机构分类，2020-2023年，用友金融在保障行业收入诀别为2，816.71万元、1，487.43万元、2，513.68万元、6，916.69万元，占主贸易务总收入的比例诀别为6.6%、2.9%、4.2%、10.83%。

需要评释的是，招股书“针对客户规画依期作举座设想”涌现，用友金融对主要客户的规画作举座设想，包括客户文化商讨、客户业务商讨、客户营销设想，客户需求挖掘。

据出具日历为2023年7月12日的《对于用友金融信息技能股份有限公司公拓荒行股票并在北交所上市恳求文献审查问询函的恢复》、签署日历为2023年9月12日的招股书及用友金融2023年报，答复期内，即2020-2022年，中国东说念主寿、东说念主保东说念主寿、中国东说念主保为用友金融的垂危客户。

不仅如斯，用友金融对上述客户提供的就业，或与友泰商服存在重复。

据中国东说念主保于2024年4月7日发布的《2023-2024年集团一体化平台互联网运营推论样貌中标后果公告》，招标东说念主为中国东说念主保，第01包内容运营的中标东说念主为用友金融。

凭证此前该项方针招标公告，该标段的投标履历为投标东说念主近三年(2021年1月1日至2024年2月7日)应具有金融或保障行业互联网内容运营就业案例(C端客户的内容营销软文创作就业教导和投放推论教导，包括但不限于公众号、小红书、知乎、APP等平台的图文或视频内容)。

    

从上述情形可知，这次上市，用友金融与其控股鼓舞约束的企业是否存同行竞争遭“三连问”。对此，用友金融示意，从严认定上来说，控股鼓舞过头约束的企业与用友金融存在一定的潜在竞争，但两边业务不存在沟通性并有显赫各异。

但友泰商服看成用友金融并吞约束下企业，于2022-2023年与用友金融共用权衡格式，其中的权衡电话系用友金融使用在先。且2021-2023年，友泰商服中标提供营销及互联网运营就业的样貌，招标东说念主亦然用友金融的客户，2024年用友金融也中标其中一家客户互联网内容运营就业样貌，其中装扮的业务竞争或值得暖和。

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