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发布日期：2025-03-29 06:00 点击次数：100
作家｜睿研滥用男同 動漫
裁剪｜MR LEE
开头｜蓝筹企业评述
薇诺娜还是在好意思妆市集上畅销10多年，这款有着“开辟明锐肌”后果的“功效护肤家具”为它的制造商贝泰妮带来了跳跃50倍的收入增长(左下图)。可令东谈主诧异的是，被贴上“药妆茅”标签的贝泰妮2021年上市以后的股价走势如右下图，最长的一语气飞腾时候不跳跃半年。
《蓝筹企业评述》对贝泰妮上市四年的枢纽信息进行整理推敲后产生了这么的印象，这是一家在中国老本市集献技的典型剧目——作念企业、上市、套现三部曲。这时间，“我方东谈主”舍弃公司时的刚毅作风令东谈主唏嘘。
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把公司作念上市，就卖掉
2021年3月，贝泰妮上市深交所。第一大鼓动为诺娜科技，抓股比例为46.08%，红杉聚业抓股21.58%为第二大鼓动，同期亦然贝泰妮的第一大外部鼓动。昆明臻丽商议为第三大鼓动，抓有8.81%的股份，昆明重楼投资抓有5.91%的股份，其中臻丽商议与重楼投资均为贝泰妮中枢高管成员的抓股平台。
一年后，第一个禁售期扫尾，贝泰妮的鼓动们启动减抓。
1.红杉聚业，财务投资者退出的要领
2022年，红杉聚业第一个启动减抓。
把柄同花顺iFinD数据，2022年全年红杉聚业共进行了5轮减抓，悉数减抓2965.2万股，累计减抓股份7%，预估减抓收益达到了52.37亿元。
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图片开头：同花顺iFinD
2024年10月13日，红杉聚业发起新一轮的减抓料到打算。红杉聚业此轮共减抓1263.88万股，平均减抓价钱为51.74元/股，套现款额为6.54亿元。
红杉现时的抓股比例比较公司上市前减少50%。
2.董俊姿和高管抓股平台减抓莫得停过
董俊姿，是贝泰妮高出攻击的一个高管。公司上市后深切的年报中，从2019年到2022年一直为公司领薪最高者，前三年齐是580万元，2022年更是达到680万元；2023年董俊姿离职离任，得到公司的书面赞成和致谢。
董俊姿的攻击进度还不错从他在高管抓股平台公司中所抓有的股权比例中看出。
董俊姿在臻丽商议中的股权比例为38.72%，在重楼投资中的股权比例为32.54%。
就是这两家贝泰妮的攻击鼓动，臻丽商议2022年、2023年的减抓记载不下十次，减抓的参考市值8到9亿元；重楼投资在2022年禁售期刚过就一语气3次减抓使其抓股比例降至5%以下，减抓参考市值高达数亿。
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3.实控东谈主的男儿看上去不肯意络续父亲的行状
本年11月26日男同 動漫，贝泰妮发布实控东谈主变动公告。依据公告，本次变动系出于家眷财产统筹权略、股权责罚的需要，是一次家眷里面的股权移动。
把柄公告，KEVIN GUO(男儿)将其抓有的30% Hanson BVI股权及100%云南海珀股权转让给郭振宇。股权转让完成后，KEVIN GUO不再抓有公司股份，也不再被认定为本体松手东谈主。转让完成后，郭振宇抓有Hanson BVI 100%股权和云南海珀100%股权，悉数松手贝泰妮48.95%股份。
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图片开头：企业公告
父子间股权转让大厚情况下是父亲向男儿转让，而此番贝泰妮的股权转让，则是将整个股份均升沉给了父亲郭振宇，KEVIN GUO既不占有贝泰妮股份，也不在贝泰妮公司任职。
KEVIN GUO先生，1994年8月出身，加拿大和好意思国双重国籍，2021年公司上市招股时博士在读。
4.贝泰妮的控股鼓动与实控东谈主在减抓问题上意图不一致
在二鼓动红杉最新的减抓完成后(11月6日)，贝泰妮的控股鼓动终于在禁售三年后开启了减抓料到打算。
据11月10日的减抓预深切，占公司股份总比例46.34%的诺娜科技料到打算在本公告深切之日起15个往复日后的3个月内以蚁合竞价神情或巨额往复神情悉数减抓本公司股份不跳跃6，740，600股(即不跳跃公司股份总额的1.60%)。
11月26日，贝泰妮再次公告收到“公司本体松手东谈主、董事长兼总司理GUO ZHENYU(郭振宇)先生出具的《对于自发答允不减抓公司股份的申报函》”。
申报函说，为积极践行活跃老本市集、提振投资者信心、放纵普及上市公司质料和投资价值等指导条件，同期为切实调治投资者权利和老本市集踏实，激勉董事会和责罚团队愈加祥和和已毕公司的持久政策目的，公司本体松手东谈主GUO ZHENYU(郭振宇)先生自发作出如下不能捣毁的答允：“自本答允出具之日起六个月内(以下简称‘答允时间’)，不以任何神情减抓本东谈主盘曲抓有的公司股份。在答允时间内，若公司发生老本公积转增股本、派送股票红利、配股等产生新增股份，亦慑服本答允；若答允时间公司控股鼓动昆明诺娜科技有限公司(以下简称‘诺娜科技’)因其他出资东谈主条件作出减抓公司股份决定，本东谈主答允不参与控股鼓动的该等减抓料到打算。若违背本答允，则本东谈主减抓公司股份所得一起收益归公司整个。”
《蓝筹企业评述》趣味，实控东谈主郭振宇将给与什么样的“本领技巧”已毕在控股公司减抓股份后我方所盘曲抓有的股份比例不发生变化。但不论怎样，上述两份公告炫耀，公司控股公司的其他鼓动与实控东谈主不减抓公司股份的意愿不相一致。
h成人动漫下表所列鼓动中，除李碧云为外部鼓动，其他鼓动齐是公司高管和职工抓股平台。
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贝泰妮单季度首度耗损，事迹出息欠安
把柄三季报，2024年前三季度，贝泰妮已毕贸易收入40.18亿元，较上年同期增长17.09%；已毕归母净利润4.15亿元，较上年同期减少28.39%。收入增长与利润大幅下滑反差显着，况且是公司历史上初次单季度耗损。
近五年贝泰妮前三季度贸易收入永恒保抓增长，由2020Q3的14.17亿元增至本年的40.18亿元，复合年增长率达到了29.77%。可谓是高速增长。在利润侧，2020Q3-2023Q3贝泰妮归母净利润均呈现增长趋势，但2024年出现较为显着的下滑，归母净利润仅有4.15亿元，不足2022年同期，复合年增长率17.87%。
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睿研制图：数据开头企业公告
本年第三季度，贝泰妮已毕贸易收入12.13亿元，同比增长14.04%；单季度归母净利润耗损6899.93万元，同比大跌153.41%。对第三季度出现如斯大耗损的原因，贝泰妮证据称，“一方面系公司销售毛利率因家具(品牌)销售结构等原因略下跌，另一方面系种种运营用度阶段性(或姿色性)上升。”
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睿研制图：数据开头企业公告
具体来看，第三季度总营收12.13亿元，总成本达到了12.83亿元，其中销售用度占到了7.33亿元，占到了当季度总成本的57.13%。不错说，贝泰妮十足就所以营销换销量，但销量却换不来利润。
本年前三季度，贝泰妮销售用度达到20.1亿元，较上年同期增长了25.27%，坚贞高于贸易收入的增长，占贸易收入的比例也跳跃了一半。
大幅增长的销售用度额外进度上标明，也曾的明锐肌家具头部品牌贝泰妮正在被滥用者舍弃。
双十一遇冷，薇诺娜的冬天
国内好意思妆市集“功效护肤”见识给贝泰妮旗下的“薇诺娜”带来了弘远空间，凭借着“开辟明锐肌”的感召与那时市集结的国产护肤品张开了错位竞争。薇诺娜对市集结针对皮肤明锐、以“药妆”为见识的海外品牌，如理肤泉、雅漾、薇姿等张开了“大牌平替”，高出是在病院药店背书下，薇诺娜马上在国产护肤品市集结站稳脚跟。
然而，跟着功效护肤的见识深入东谈主心，种种针对皮肤问题的细分赛谈收敛浮现，越来越多的企业或创举、或进入新的赛谈，一时候，开辟明锐肌这条赛谈，还是被挤的水泄欠亨，有欧莱雅、花王等海外巨头，也有上海家化、珀莱雅等国内头部，更有打着“玻尿酸”见识的华熙生物、打着“胶原卵白”见识的巨子生物。
国内的功效护肤市集早已成为红海，异日的趋势只关联词企业收敛进入愈加细分愈加垂直的规模，而在这种环境下，明锐肌开辟这一赛谈上薇诺娜早已齐是竞争者。同期，由于“因素党”的兴起，迫使化妆品企业需要向滥用者展现愈加安全可靠、当然无刺激的因素，以欢娱滥用者“科学护肤”的需求。
2023年，“薇诺娜”品牌贸易收入初次跳跃50亿元大关，但增速已下滑到个位数，6.28%。同庚，贝泰妮出现净利润耗损，归母净利润仅有7.57亿元，同比减少了28.01%。
本年的“双十一”被称为史上最长“双十一”，步履周期一直从10月21日抓续到了11月11日。本年“双十一”薇诺娜的发达又怎样呢？
把柄天猫大好意思妆的数据，薇诺娜品牌在天猫好意思妆双11总成交榜中，排行第9名。而2023年同期，薇诺娜排行第5位。对于本年在天猫的下滑，贝泰妮暗意，“本年“双十一”薇诺娜加大了对抖音渠谈的插足，也因此使得其在抖音好意思妆类目榜中位列第9位。”
但把柄青眼谍报所整理深切的数据，在本年抖音平台双十一，抢先期(10月8日-10月17日)薇诺娜未上榜，崇拜期(10月8日-10月20日)排行第十，全周期(10月18日-11月10日)薇诺娜未上榜。
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图片开头：青眼
概述本年贝泰妮的事迹发达与天猫、抖音双平台的双十一得益来看，日益内卷的国内护肤品市集让薇诺娜的处境日益费事，而跟着海外品牌也纷繁加入家具价钱战，市集竞争变得愈加强烈。
薇诺娜刚进入市集时，由于其性价比被滥用者定位为“理肤泉平替”，而当今，受迫于不菲的销售用度支拨，薇诺娜家具的价钱也在收敛加多，在小红书等一些平台，有不少滥用者戏谑的把理肤泉称为“薇诺娜平替”。但即即是加价，贝泰妮的利润依旧是被销售用度蚕食了。
贝泰妮的鼓动们卖出所抓股票也就不难贯穿了。
参考贵府
1，《史上最长双11，好意思妆终榜来了！》
https://mp.weixin.qq.com/s/wMODwfY-l4Dntz0Oo4SgrA
2，《净利暴跌150%，贝泰妮和它的薇诺娜，“明锐肌”的故事讲不动了》
https://finance.sina.com.cn/cj/2024-11-19/doc-incwqvpq2901283.shtml
3，《“药妆第一股”贝泰妮遭主要鼓动“起劲”减抓》
https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_29324825
4，《大鼓动接连减抓、单季度耗损 贝泰妮能浴火重生？》
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1816129798710808789&wfr=spider&for=pc
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